bb贝博西甲平台:横店东磁2026年中报点评：AI带动磁材器材事务增加光伏事务坚持耐性

  事情：公司近来发布2026年中报；2026年上半年完成经营收入123.42亿元，同比+3.41%，归母净利润9.48亿元，同比-7.03%，扣非归母净利润8.11亿元，同比-24.28%；2026年第二季度，完成经营收入68.63亿元，同比+2.23%、环比+25.26%，归母净利润5.62亿元，同比+0.09%、环比+45.76%；扣非归母净利润4.94亿元，同比-19.58%、环比+55.52%。

  AI带动磁材器材事务增加，光伏事务坚持耐性，锂电坚持增加。公司2026年上半年，光伏事务收入73.69亿元，出货量超12GW，职业需求压力较大情况下，公司营收与出货坚持耐性。磁材器材事务收入29.85亿元，同比+25.93%，磁材出货超12万吨，同比+10.66%。公司软磁着力于AI开展，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率坚持高位，AI范畴相关这类的产品出货有望坚持快速地增加。锂电事务收入17.48亿元，出货量超3亿支，公司加快锂电产能结构转型，加快推动产品系统迭代，全极耳中试线正式投产，产能结构转型有望带来营收与盈余继续增加。

  磁材器材横纵布局定位明晰，AI带动软磁与器材增速提高。公司事务首要掩盖永磁、软磁，现具有年产30万吨磁性材料和多品类器材规模化生产才能，可为客户供给从材料到器材的一站式技能解决方案。获益于AI开展，芯片电感、AI服务器相关的一次/二次板级电源（PSU、BBU）等需求量开端上涨较快，公司产品布局全面，产能开工率坚持高位，带动营收与出货增加。随公司芯片电感产能扩张，出货有望坚持快速地增加，软磁事务生长性凸显。

  光伏职业需求“短期回调、长时间向好”，公司出货与盈余坚持耐性。据中国光伏职业协会（CPIA）估计，2026年全球新增装机612GW，同比下降8%，职业需求压力较大，首要系中国商场方针调整影响全球总量，其他商场受电网拥堵、弃光限电和负电价等影响，放缓装机推动节奏，短期承压不改职业长时间向好趋势。公司出货与盈余坚持耐性，跟着职业供需从头匹配，公司出货与盈余有望进一步提高。

  聚集小动力，产品矩阵延伸向储能。公司现已具有年产8.5GWh锂电池生产才能，小圆柱电池出货量位居全国前三。公司产品有18650和21700类型的三元圆柱电池，大范围的使用于电动二轮车、智能家电、电动工具、便携式储能等范畴，并活跃开辟无人机等新式范畴；一起，公司延伸布局了户储产品，并活跃开辟工商业储能等商场。技能端，全极耳技能加快从大圆柱向小圆柱范畴浸透，为18650、21700等传统类型注入新的技能生机与商场增加点。

  出资主张：公司磁材器材厚积薄发，生长性初显，跟着下流使用场景继续扩容，有望坚持增加。光伏事务盈余耐性较强，跟着职业供需从头匹配，盈余才能有望触底上升。锂电产品矩阵延伸向新场景，有望稳步增加。公司多轮驱动，中长时间生长无忧。咱们估计公司2026-2028年经营收入别离为244.03亿元、281.97亿元、322.04亿元；归母净利润别离为19.42亿元、23.45亿元、27.16亿元，对应EPS别离1.19元、1.44元、1.67元，保持“买入”评级。

  危险提示：下流需求危险、原材料价格动摇危险、商场之间的竞赛加重危险、方针危险。